记者丨吴斌信通配资
编辑丨李莹亮
美东时间周五，美股三大指数集体收涨，在英特尔及其他芯片制造商股价上涨的带动下，标普500指数收于历史新高。
在2026年首个完整交易周，美股三大股指显著上涨，道指一周累计上涨2.32%，标普500指数上涨1.57%，纳指上涨1.88%。
美股存储概念股普涨，闪迪涨12.8%，前一个交易日跌超5%，美光科技涨5.5%，希捷涨6.87%，西部数据涨6.8%；野村证券的一份研报指出，企业级SSD使用的大容量3D NAND需求持续火爆，闪迪本季度相关产品价格环比或暴涨逾100%。
美股芯片股大涨，英特尔涨超10%，甲骨文涨近5%，值得注意的是，据财联社，著名投资者、“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）发文称，自己持有甲骨文股票的看跌期权。此前不久，瑞银集团将甲骨文目标价从325美元下调至280美元。
非农打压降息预期信通配资
美联储今年或至少降息两次
美国劳工部1月9日公布的数据显示，美国去年12月新增5万个非农就业岗位，低于市场预期的5.5万个。同时，去年11月新增非农就业岗位由6.4万个向下修订为5.6万个，去年10月非农就业岗位从萎缩10.5万个修订为萎缩17.3万个。美国劳工部当天公布的数据还显示，去年12月美国失业率为4.4%，好于去年11月和预期值4.5%。
根据CME数据，市场目前预计美联储在1月会议上降息的概率仅为5%，而前一交易日这一概率为11%，首次降息时点推迟至6月。不过，市场整体仍然预计，美联储在今年至少会降息两次。
12月美国非农就业增长放缓程度超出预期，但失业率下降至4.4%，表明劳动力市场并未出现快速恶化。
12月失业率下降部分源于当月劳动力参与率下滑至62.4%，整体劳动力规模正在收缩，一些失业者离开了劳动力市场，不再被统计为“积极寻找工作”的人群，青少年、黑人以及未完成高中学业者的失业率均有所下降。
从2025年全年来看，美国非农就业人数累计增加了58.4万人，为2020年就业锐减920万人以来的最弱年度增长。
B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示，这份就业报告喜忧参半，既有积极的一面，也有消极的因素。企业招聘节奏偏慢，裁员动作也很慢。总体来看，这份报告传递出的核心信息是——在过去三个月里首次按时发布的就业报告中，好消息多于坏消息。
最新非农报告为主张更关注通胀的美联储鹰派官员提供了弹药信通配资，打压了降息预期。摩根士丹利预计，美联储将在6月和9月各降息25个基点，而此前的预测是今年1月和4月降息。
美国“无就业繁荣”延续
需要注意的是，美国正处在“无就业繁荣”状态中，经济增长依然强劲，但企业并没有相应扩大招聘。
申万宏源证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报道记者表示，亚特兰大联储GDPNow预测美国四季度GDP增速为5.4%，美国经济延续“无就业繁荣”。考虑到上半年减税对经济的提振，关注美联储降息节奏“后置”的预期差。
展望2026年，赵伟预计，美国劳动力供给或延续收缩，需求逐步企稳，盈亏平衡就业保持低位。供给侧，美国移民政策易紧难松，2026年目标遣返非法移民百万人；需求侧，美国政府裁员暂告一段落，关税对就业冲击或弱化，但AI对就业的“替代效应”依然存在。劳动力市场或呈现“低增长平衡”。
短期而言，赵伟表示，美国失业率仍易上难下，关注再次触发“萨姆规则”的风险。2025年下半年，失业率缓慢上行，说明劳动需求已成为“短板”。短期内，关税冲击、政府关门，以及AI的替代效应仍将压制劳动需求，增加失业率上行风险，再次触发“萨姆规则”的门槛约为4.7%。“萨姆规则”由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）于2019年提出。该规则指出，当国家失业率的三个月移动平均值相对于前12个月的最低点上升0.5个百分点或更多时，经济很可能已经进入衰退阶段。
在美国劳动力市场“再平衡”之前，经济“K型”分化难改，美联储决策面临“两难”。赵伟分析称，经验上，劳动力越短缺，越有助于提高劳动份额，而过剩则可能导致经济的“K型”分化。这种“冰火两重天”的状况增加了美联储风险平衡的难度——短期可能增强宽松倾向，中期或增加通胀风险。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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编辑丨江佩佩
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